鹏博士套牢风波：100万贱卖长城宽带，投资者疑虑重重

中国最大的民营宽带公司长城宽带，在前几天被卖了，而且只卖了100万。

这不禁让人感到震惊与解气。震惊的是，曾经辉煌一时，能够跟联通和电信较量一番的长城宽带，居然如此被贱卖；解气的是，长城宽带这些年实在是自己作死，也就值这点钱了。

鹏博士巨资收购长城宽带

长城宽带成立于2000年，以铺天盖地的小广告和极低的网费迅速攻占市场。全国一度有超过1600万个家庭用的是长城宽带。

能在当时的两大运营商——联通和电信手中抢得市场份额，长城宽带的确有一套。

在当时，另一家公司鹏博士（600804.SH），也有自己的宽带业务，但业务规模非常小。

从2010年开始，鹏博士就谋划收购长城宽带，直到2012年把长城宽带全部收入囊中，鹏博士前前后后累计耗资17亿。

之前，鹏博士的主营业务是互联网增值服务领域，收购长城宽带之后，鹏博士的主营变成了互联网接入服务、数据中心业务以及相关的互联网增值服务。

收购长城宽带，让鹏博士一跃成为中国最大的民营宽带运营商。在收购完成的前几年，长城宽带确实给鹏博士带来了巨大利润。

2013至2016年，长城宽带的净利润分别为2.91亿、4.15亿元、3.25亿、2.85亿，占鹏博士当年净利润的67.3%、77.78%、45.2%和38.47%。

在2015年之后，长城宽带的净利润出现下滑。这是因为联通和电信这两家国有宽带运营商开始响应国家号召，提速降费了。

长城宽带的杀手锏是价格低，所以在宽带市场分得了一杯羹。但长城宽带与电信和联通相比，劣势也十分明显，那就是网速出奇的慢，看个视频出奇的卡顿，气的你想砸电脑的那种卡顿。

长城号称100兆的宽带，实际往往只有10兆的水平。

再加上退费难、不续费就断网这种严重侵犯用户合法权益的事，长城宽带终于凉了。

巨亏的长城宽带

这两年，中国移动也进军宽带业务。移动凭借强大的资金优势和渠道优势，迅速抢占联通和电信的宽带客户，对付起干啥啥不行的长城宽带更是易如反掌。

长城宽带，在最近几年迅速跌落到谷底。

2019年，长城宽带净亏损达到26.39亿元，受此拖累，鹏博士当年净亏损57.5亿元。

除去长城宽带的净亏损，鹏博士剩下的30亿左右净亏损又是哪里来的？鹏博士在2019年计提了商誉减值20亿元，其中长城宽带的商誉就计提了大约15亿元。

鹏博士的2020年中报显示，长城宽带的净资产已经来到-1.7亿元，净利润为亏损5715.42万元。

长城宽带让鹏博士在亏损泥潭中无法自拔，鹏博士急于甩掉这个“拖油瓶”。

9月4日，鹏博士公布《关于子公司股权转让的公告》，拟转让全资子公司长城宽带网络服务有限公司、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%的股权，转让价格合计100万元。

股权转让后，鹏博士仅保留在北京、上海和深圳三个城市的互联网接入业务。也就是说，除了京沪深之外，全国别的城市将没有长城宽带。

4家公司仅仅卖了100万，鹏博士这么个玩法，让上交所火速对其下发问询函。

上交所要求鹏博士补充说明标的资产近年来主要经营及财务状况、亏损原因；标的资产的作价依据，论证仅参考净资产账面值进行定价的充分性、合理性和公允性，是否损害上市公司利益等。

这些问题，都问到了点子上。鹏博士与其说是卖了100万资产，不如说等同于白送。

“并购狂魔”鹏博士

将长城宽带这个烫手山芋卖掉之后，鹏博士就能“鹏程万里”了吗？

显然不可能，因为鹏博士的问题实在是太多，尤其是多次并购带来的负债。

2012年并购完成长城宽带之后，鹏博士又并购了做机顶盒的大麦盒子，以及摄像头、云会议、人工智能、区块链等业务。什么概念火，鹏博士就并购什么。

鹏博士2017年11月耗资9000万美元投资PLD Holdings Limited 93%的股权，2019年6月又花了3亿元人民币增资讯通联盈。

这个PLD，是鹏博士香港子公司搞出来的收购。

PLD号称与全球知名互联网公司谷歌联合建设了世界第一条直接连接中国香港和美国洛杉矶的海底光缆系。

PLD预计未来三年内，太平洋光缆（PLCN）极有可能成为中国香港直接连接美国本土的唯一一条国际海底光缆项目。但这条海底光缆，至今依然没有开通。

此外，这些年鹏博士还有十多次千万级别的并购。

鹏博士“病了”

“并购狂魔”鹏博士，并着并着，就发现自己“病了”。

长城宽带这几年营收和利润的双重下滑，由“现金牛”业务变成“瘦狗”业务，让鹏博士的资金链日益紧绷。高溢价并购带来的后遗症，在这两年也迅速爆发。

2017年、2018年及2019年各期末，鹏博士账面上的负债金额分别为42.11亿、59.67亿元、54.17亿元。

同期，公司账面上的货币资金分别为33.20亿元、22.04亿元和7.52亿元。

负债与货币资金之间的鸿沟越来越深，意味着资不抵债的现象愈演愈烈。要想把公司维持下去，鹏博士只能拆东墙补西墙的借钱。

2018年4月，“18鹏博债”发行，发行规模10亿元，票面利率7%，期限为5年期。

这笔周期，还附有第2年和第4年末票面利率和回售选择权，也就是说，2020年4月25日，这笔债券面临回售。

为了还债，今年3月10日，鹏博士发布定增预案，拟向欣鹏运、中安国际、广州瑞洺和余云辉发行股份4.3亿股，拟募集资金24.62亿元。

卖掉数据中心业务

在宽带业务式微之下，2018年鹏博士又搞起了数据中心业务。

大数据时代，数据的价值日益凸显，所以搞数据中心的前景要明显优于已经没落的宽带业务。

但奇葩的是，2020年4月，鹏博士又发布公告称，拟作价23亿元，转让旗下数据中心的全部资产。

转让之后，鹏博士又跟买家签订了数据中心委托运营协议，继续负责运营数据中心的运营工作。

鹏博士口头上喊着“轻资产、重运营”是全球数据中心行业大势所趋，但实际上，还是因为自身缺钱。

目前鹏博士第一大股东，深圳鹏博实业集团几乎将全部股权质押了出去。

缺钱是鹏博士的最大问题，在这一大背景下，公司还出现了高管离职、股东套现等事情。

经过2019年大规模计提商誉的财务大洗澡之后，2020年上半年，鹏博士净利润来到3.25亿元，同比增长517.03%。

不过这个净利润的暴增是来自公司出售资产，而不是日常主营业务。

鹏博士前几年买买买，把自己吃成了外强中干的胖子，现在又不停卖卖卖，企图瘦身求生。

在不断折腾之后，最近5年，鹏博士的股价已经下跌80%多，它的投资者想要解套，恐怕比建海底光缆都难了！